隔夜好意思股大跌，荒谬是好意思国科技股重挫，导致纳指下挫逾500点。尽管微软与Meta的营收和利润均超预期增长，但其AI投资陈诉率遭到质疑。好意思国9月个东说念主破钞支拨物价指数同比飞腾2.1%，稳健市集预期。大型科技股收尾了之前快速上行的走势，广泛下挫且跌幅较大，很多个股跌幅逾越4%。好意思国科技股是本轮牛市的主要推能源，但由于其估值过高，外加市集对AI当年专揽长进过火能否带来本色利润存疑，好意思国科技股高位动荡攻击的可能性增大。
周四的经济数据娇傲，9月份好意思国通胀放缓至2021年2月以来最低水平，这是大选前对通胀这一热门选举问题的临了一次更新。使得11月6~7日行将召开的好意思联储为期两天的货币战略会议备受关怀。现时好意思国通胀已不是主要问题，11月好意思联储降息25个基点的概率逾越96%，险些板上钉钉。12月份再次降息25个基点的可能性也逾越60%。好意思联储自9月18日初度降息50个基点后，已干涉降息周期。尽管技术好意思联储降息节律可能有所变化，但降息周期的酿成已是不争的事实。这将导致好意思国基准利率下降，中好意思货币战略偏差减少，好意思元指数呈回落趋势，东说念主民币也有望在来岁赓续增值。一朝东说念主民币酿成增值预期，将招引全球本钱加大对东说念主民币钞票的成就比例。
好意思国总统大选面前处于尖锐化并干涉到临了阶段，民调娇傲共和党候选东说念主特朗普和民主党候选东说念主哈里斯势均力敌，为本钱市集带来较大的不笃定性。全球本钱市集近期密切关怀好意思国大选带来的影响和变化。然则现时泰西日股市处于历史高位，而A股和港股仍处历史较低位置，因此现时部分资金启动从高估值市集流出，干涉估值较低的市集寻找契机。这不错发挥注解自9月份以来外资大王人流入A股和港股，荒谬是自9月24日中国推出一揽子重磅货币和财政战略以来，极地面扭转了投资者的悲不雅预期，成为市集的进攻拐点。
从经济数据来看，10月31日国度统计局公布了10月份制造业PMI数据。10月份我国制造业PMI为50.1%，重回盛衰分水岭之上，且连结两个月回升。非制造业商务举止指数小幅回升，事迹业商务举止指数重回景气区间，概述PMI产出指数彭胀加速。10月份跟着一揽子稳经济增长的战略缓缓出台，以及一些之前出台的存量战略成果缓缓清楚，制造业PMI、非制造业PMI、概述PMI均位于盛衰线之上。值得关怀的是，分类指数中坐褥指数为52.01%，比上个月上升0.8个百分点，标明制造业企业坐褥举止赓续加速。
发改委主任暗意，现时有一半增量战略已落地，另一半增量战略在路上。11月4~8日召开的宇宙东说念主大常委会上，可能将重心考虑下一步刊行若干界限的国债以提振经济阐扬。11月8日会议临了一天可能布告具体界限，这亦然现时市集关怀的战略利好音讯。我国本钱市集已然处于低位，上证指数市盈率约为14倍，沪深300市盈率仅为12倍，职权指数市盈率为18倍，与好意思股比较估值相对较低。好意思国说念指和标普500市盈率均在28倍傍边，纳斯达克市盈率更高达40倍，均处历史高位。
天然市集资格第一波放量暴涨后估值有所抬升，但与高点比较仍处比较低的位置，很多优质个股价钱仅为高点的三折、四折。在现频频间，建议全球对峙价值投资，主理无间三年下降后优质钞票跌出来的契机。一个多月前市集信心十分低迷，我与林园先生连线时也明确领导现时是十年一遇的特大投资机遇，建议全球在市集低位布局优质钞票，耐烦恭候市集回升。林园先生幽默地譬如要“作念一只乌龟”，舒坦恭候，如今咱们的市集低迷时的不雅点已获得考证。面前市集已缓缓扭转下行趋势，干涉上行趋势，好公司的价值也将出现估值诞生。
丝袜写真本轮牛市可能分为三个阶段。最近我提议的“牛市三段论”成为热门话题。现时已渡过第一阶段的放量暴涨，干涉动荡攻击期，需耐烦恭候第二波行情的到来。第二波行情将取决于后续增量战略的推出过火落地情况。来岁牛市将干涉第三阶段，即战略考证情况能否带来经济数据回升，带来上市公司功绩回升。对峙价值投资，秉持巴菲特“渐渐变富”的理念，不要注重那些炒题材、炒看法的投资者。似乎他们近期收益颇丰，但考投契赚的钱最终会因投契亏且归。芒格常说要赚我方材干圈内的钱，而不要随大流。学习巴菲特和芒格的投资理念，要改革解析，从恒久角度与伟大企业共同成长，荒谬是好公司价钱大打扣头时恰是布局的好时机。因此，在现时市集仍处于彷徨阶段，布局被错杀的优质股票或优质基金，耐烦恭候行情到来。
（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）sex5 com